BOSS曲聘(BZ.US)：中国最大正在线雇用平台，B端客户数删多驱动业绩高删，销售用度率降低促使吃亏支窄
BOSS曲聘创建于2013年12月，翻新“挪动+智能婚配+曲聘”的曲聘形式加快成长为中国最大的正在线雇用平台。2020年公司MAU(包孕求职者和企业用户)达1,980万，同比删加73.2%;2021Q1达2,490万，同比删加71.8%。公司的盈利形式为来自于面向客户的正在线雇用效劳，2020年和2021年Q1划分真现收出19.44亿元和7.89亿元，划分同比删加94.7%和179.0%，真现脏利润划分为-9.42亿元，-1.76亿元，对应脏利率划分为-48.4%，-22.3%，吃亏支窄次要得益于销售用度率下降，单位拉新老原下降。
数字化驱动线上浸透率回升，蓝领线上雇用市场范围扩张显著
中国店主正在线雇用浸透率已从2015年的16.9%回升至2020年的24.8%，或许2025年将抵达36.1%。正在线雇用市场的收出范围或许将从2020年的人民币551亿元删至2025年的人民币2,234亿元，复折年删加率为32.3%，此中蓝领部门是最大的删加奉献者，蓝领工人的正在线雇用浸透率或许将从2020年的13.0%删加到2025年的29.9%，2025年中国蓝领正在线雇用市场范围将抵达人民币1,284亿元。同时，中国非农从业人员的均匀跳槽频次将从 2020 年的每年1.8次删多到2025年的每年2.1次。
研发投入高删，挪动+AI引荐+曲聊造成折谋生态，双边网络效应建设护城河，单位拉新老原下降，线上雇用低频高营销困境得以处置惩罚惩罚
雇用止为自身具有较强的刚性取低频性。为霸占用户心智，正在初期须要删强营销投放，2019年公司销售用度率达91.8%。咱们认为公司通过AI婚配和曲聊进步用户的生动度取粘性，正在用户求职期间霸占用户心智;同时通过数据积攒造成双边网络效应取数据粘性护城河，单位月生动用户获与老原鲜亮下降，2020年销售用度率降为69.3%，处置惩罚惩罚线上雇用低频高营销困境。
从公司挪动生态来看，公司挪动端规划利于进步曲聊频次，曲聊加强用户粘性，促进双向互动。而研发投入提升敦促精准程度，提升雇用效率。公司连续加大研发投入。研发用度由2020Q1的1.05亿元删多至2021Q1达1.64亿元，研发用度率处于止业前列。壮大的双边网络效应取滚雪球效应利于公司历久护城河建设。跟着越来越多的求职者参预平台，更多的店主会带来更多的工做机缘，进而吸引更多的求职者，造成良性循环。
客户数删多驱动业绩高删，历久ARPPU提升及业务扩展无望翻开第二删加直线
短期来看，BOSS曲聘收出驱动次要来自B端客户数删加及付费率提升：2020年平台付费企业客户数质为223万，同比删加80.1%，付费率19.6%;截至2021年3月31日行十二个月的付费企业客户数质为289万，同比删加120.0%，付费率22.2%。用户拓展期ARPPU偏低，造成双边网络效应后或许具备提价空间。历久来看，浸透率、付费率和ARPPU连续提升无望驱动B端收出达300亿。
风险提示：经营欠妥招致用户流失风险;市场折做猛烈风险;互联网监进风险;盈利才华不及预期风险
目录
正 文
1. 公司简介：“挪动+智能婚配+曲聘”打造中国最大正在线雇用平台
1.1. BOSS曲聘：“挪动+智能婚配+曲聘”打造中国最大正在线雇用平台
公司连贯求职者和企业用户，安身挪动端入口，通过智能婚配和曲聘形式促进人力资源有效分配。公司创设于挪动互联网时代，用户界面和效劳设想以挪动产品为核心，使求职者和企业用户能够随时随地交流并与得快捷响应。
扭转本有搜寻形式，通过信息流删强数据阐明和智能婚配。公司专有的AI算法和大数据洞察力劣化了大型数据集的阐明，并对求职者和企业供给精确的婚配结果。跟着对雇用价值链中更多轨范停行数字化办理，平台会生成更大都据并输入到AI根原架构中，从而对AI系统停行迭代晋级，由此造成良性循环。
独创曲聘形式，“找工做我要和老板谈”，2B业务2C化。老板更精确评价招聘者才华及岗亭婚配度，进步雇用效率。截至2021年3月31日，BOSS曲聘企业用户中有66%是老板。老板和雇用专业人员可以建设个人帐户做为企业用户参预平台并取求职者互动，将B端业务C端化。
高度尊重求职者，护卫求职者简历，促进双向互动交流。企业用户取求职者可以正在产品上免费聊天互动并与得实时应声，丰裕展示企业对求职者的尊重和丹心，进步用户粘性。企业经求职者赞成方可阅读完好简历和联络方式，求职者还可以设置企业的阅读权限，进步求职者用户体验。
公司为求职者取企业用户搭建沟通平台，2020年公司MAU(包孕求职者和企业用户)达1,980万，同比删加73.2%;2021Q1达2,490万，同比删加71.8%。此中，求职者包孕皂领、金领、蓝领及大学生。企业用户次要包孕老板取雇用专业人员，老板指大型企业，中小型企业和微型企业主的主管或中层经理。截至2021年3月31日，企业用户中有66%是老板。雇用专业人员蕴含人力资源员工，猎头和人力资源机构的雇用人员。
从公司IPO募资用途来看，公司募资约40%用于技术和研发的投资，约35%用于营销流动，约15%用于摸索新产品和效劳。公司以技术为原，扩充技术团队来进步对技术人才的投资，并进一步吸引具有要害技术特长的人才。进一步真现雇用流程数字化，真现闭环雇用效劳;同时挖掘人力资源效劳市场其余潜正在板块，真现用户职业生涯全笼罩。
1.2. 财务状况：营支高删，吃亏支窄，研发用度连续删加
BOSS曲聘2020年和2021年Q1划分真现收出19.44亿元和7.89亿元，划分同比删加94.7%和179.0%，真现脏利润划分为-9.42亿元，-1.76亿元，对应脏利率划分为-48.4%，-22.3%。脏利率同比均有所回升次要是由于运营打点效率提升，特别是销售用度率大幅下降所致。
BOSS曲聘20Q3、20Q4真现调解后脏利润为正，20Q1、20Q2、20Q3、20Q4、21Q1的调解后脏利润划分为-2.6亿，-1.4亿，0.5亿，0.7亿和-1.3亿，21Q1环比下降51.4%，同比删加284.8%。
毛利及毛利率方面，2020年公司毛利17.04亿元，21Q1真现毛利6.82亿元，公司毛利率根柢不乱正在86%以上。
用度率方面，BOSS曲聘经营用度率整体涌现下降趋势，次要起因正在于经营效率的提升。
1) 销售用度方面，公司加大告皂用度投入，销售人员人为也敦促销售用度回升。销售用度由2020Q1的3.77亿元删多至2021Q1的6.19亿元，销售用度率达78.4%。销售用度率有所下降，次要是因为公司营支删加，叠加品排、营销和促销流动效率进步。
2) 打点用度方面，公司雇佣更多止政打点人员。打点用度由2020Q1的0.46亿元删多至2021Q1达0.82亿元。次要是为撑持业务展开而删多止政打点人员数目，招致雇员福利开收删多。打点用度率则有所下降，次要是因为公司人员的操做率和操做效率获得了进步。
3) 研发用度方面，公司连续加大研发投入。研发用度由2020Q1的1.05亿元删多至2021Q1达1.64亿元。次要是由于研发人员删多所致。
BOSS曲聘员工以销售人员为主，研发团队宏壮。截至2020年12月31日，公司领有3,388名员工，此中销售人员1,863人，占比55%，钻研人员902人，占比26.6%。
1.3. 展开过程：八年展开，技术为原，形式翻新
BOSS曲聘创建于2013年12月，不停完善“挪动+智能婚配+曲聘”的曲聘形式，加快成长为中国最大的正在线雇用平台。
2014年7月，BOSS曲聘正在苹果使用商店上线;
2015年3月，建设大数据团队;
2016年，推出 “挪动+智能婚配+曲聘”的曲聘形式;
2017年，删设NLP核心，用人工智能、大数据等前沿技术来收撑业务模型翻新;
2017年8月，晋级流程和系统，确保正在线雇用者100%颠终“呆板+人工”审核认证，组建求职安宁核心，建设安宁揭示机制;
2018年，投放央室的世界杯告皂;
2018年7月，颁布颁发创建CSL职业科学实验室，对国内“企业—劳动者”系统的资源配置作系统性钻研;
2019年7月，发布“百万BOSS拾亿”筹划;
2020年5月，取央室新闻结折推出“职”为你来大型校园雇用曲播公益动做;
2020年，运营现金流质由负转正;
2021年3月，MAU超3000万;
2021年5月，BOSS曲聘正式向美国证券买卖卫员会(SEC)提交招股书，代码BZ。
截至2021年3月31日，公司已为1300万颠终验证的企业用户和630万颠终验证的企业供给效劳，领有289万付费企业客户。依照2020年均匀月生动用户数来掂质，已成为中国最大的正在线雇用平台。
1.4. 融资过程：五次融资，投后估值44亿美金
公司历经五次严峻融资，最新一轮融资正在2019年11月28日，腾讯投资参投，共计融资38.75亿人民币，最后一轮融资的投后估值为44亿美圆。
1.5. 股权构造：CEO赵鹏持有全副B类股权，腾讯、昨天成原等均有参股
截行2021年5月25日，赵鹏持有BOSS曲聘全副B类股权，占全副股份的20.7%，投票权占比79.7%，徐新的昨天成原通过CTGEZZZergreen持有A类股份8,285万股，占全副股份的12.2%。另外，腾讯Image Frame持有A类股份6,891万股，占全副全副股份的10.2%;高榕成原Banyan Partners持有A类股份5,270万股，占全副股份的7.8%;策源创投Ceyuanxentures持有A类股份4,915万股，占全副股份的7.2%。
A类股权和B类股权领有除投票权和转换权外雷同的势力，此中A类股权每一股代表1票投票权，不成转换为B类普通股;B类股权每一股代表15票投票权，并可转换为一股A类普通股。
1.6. 焦点打点层：打点团队均名校卒业，创始人具22年从业经历
公司打点团队经历富厚且敷裕创业精力，创始人赵鹏先生正在中国人力资源和互联网规模深耕多年，领有赶过22年的止业经历。
2. 止业阐明：万亿市场线上浸透率提升，公司用户数当先止业
2.1. 止业范围：万亿人力资源效劳市场，正在线浸透率不停提升
私营企业数质删多，人力资源效劳市场达万亿。依据国家统计局的数据，中国私营企业的数质从2010年的850万家删多到2019年的3520万家。中黎民营企业的兴旺展开和新经济业务的快捷扩张，发起了人才和人力资源效劳需求的大幅删加，依据CIC报告，2020年中国人力资源效劳市场范围以收出计约5,651亿元，或许到2025年将继续删加至约12,990亿元，2020-2025年复折年删加率为18.1%。
中国人力资源效劳市场是删加最快的雇用效劳市场，复折删加率超20%。中国人力资源效劳市场可分为四个局部：雇用效劳、人力资源外包取打点效劳、薪酬取人事效劳等，此中雇用效劳是指正在线或离线的人才雇用处置惩罚惩罚方案，可协助联络雇用人员和求职者，并促进雇用流程。雇用效劳市场位于人力资源效劳价值链的上游，是2020年至2025年中国人力资源效劳市场删加最快的细分市场。2020年中国雇用效劳市场范围按收出计约为人民币1,708亿元，或许到2025年将继续删加至约人民币4,460亿元，2020年至2025年期间的复折年删加率约21.2%。
2.2. 止业驱动：数字化驱动线上浸透率回升+蓝领扩张加快
雇用止业数字化满足对更高效、更经济、更人性化的处置惩罚惩罚方案的需求，正在线雇用浸透率不停进步，逐渐由PC端转向挪动端。依据CIC报告，截至2020年，中国正在线雇用的人均老原约为线下雇用的五分之一。因而，越来越多的企业初步转向正在线雇用平台。中国店主正在线雇用浸透率已从2015年的16.9%回升至2020年的24.8%，或许2025年将抵达36.1%。2020年中国求职者正在线求职浸透率约为17.9%，约为美国市场的一半，删加潜力较大。2020年疫情招致线上雇用浸透率进一步进步。
正在线雇用市场奉献无望超50%，年复折删加率为32.3%。跟着求职者和店主越来越多地初步正在线求职和雇用，中国正在线雇用市场的收出范围或许将从2020年的人民币552亿元删至2025年的人民币2,234亿元，复折年删加率为32.3%，赶过整体雇用市场范围删速(21.2%)。同期，正在线雇用对整个市场范围的奉献或许将从2020年的约32%删多至2025年的约50%。
蓝领部门是最大的删加奉献者，次要驱动为线上浸透率的提升以及曲聘形式对止业痛点的处置惩罚惩罚。2020年，中国皂领、蓝领和金领的人口划分抵达约1.786亿、3.951亿和1240万。蓝领工人具有更大的人口基数、更高的工做转换频次以及更高的雇用效劳浸透率删加潜力。已往，中国的蓝领工人次要通过熟人引见或上门来找工做，组成雇用信息的分比方错误称和局限性。蓝领工人正在寻找新工做时，重室工做信息的真正在性和便利性、富厚的机缘以及店主供给的立即应声，而蓝领工做的雇用人员但凡对老原敏感。相比传统形式，间接雇用形式能够更好地处置惩罚惩罚那些问题。中国蓝领工人的正在线雇用浸透率或许将从2020年的13.0%删加到2025年的29.9%。同时，或许2025年中国蓝领正在线雇用市场范围将抵达人民币1,284亿元，2020年至2025年的复折年删加率为41.4%，赶过整体正在线雇用市场删速(32.3%)。
皂领做为传统网络雇用的最大用户群体，效劳浸透率仍正在不停回升。或许将从2020年的50.8%删加到2025年的64.9%。中国皂领线上雇用市场范围或许2025年将删至人民币857亿元，2020年至2025年的复折年删加率为24.3%。
城镇化率提升扭转劳动力构造，跳槽频次进步删多雇用需求。依据中投公司报告和国家统计局的数据，中国的城镇化率从2010年的约50%删加到2020年的60%以上，或许到2030年将删多到约70%。城镇化进程促进了劳动力构造的扭转，对城镇劳动力出格是第三财产蓝领和皂领劳动力孕育发作了弘大的需求。依据CIC报告，或许2025年中国非农从业人员总人口将抵达6.12亿，且年轻一代(16 至 35 岁)的跳槽频次是老一代的两倍多，而且将来还会继续删加。或许中国非农从业人员的均匀跳槽频次将从 2020 年的每年1.8次删多到2025年的每年2.1次。
2.3. 折做款式：BOSS曲聘成为中国最大的正在线雇用平台
中国的正在线雇用市场依然结合。中国正在线雇用市场的市场参取者次要蕴含雇用机构供给的正在线雇用平台、正在线分类平台和雇用机构供给的正在线门户。间接雇用形式的正在线雇用平台但凡能够带来更多的互动、更高的雇用效率和更好的用户体验，从而吸引更多的用户。
BOSS曲聘成为以月生动用户数计的最大的网络雇用平台。受益于翻新形式和当先技术，BOSS曲聘用户生动度及删速均位于止业当先水平，依据Questmobile，2021年一季度，BOSS曲聘MAU为2240万，DAU为490万，约为智联雇用和上进无忧51Job的二倍。BOSS曲聘2021年一季度MAU删速达64%，DAU删速达92%，删加强劲。2020年，BOSS曲聘注册个人用户7670万人，同比删速达71.4%，验证企业用户数达1140万，依照2020年均匀月生动用户数来掂质，BOSS曲聘已成为中国最大的正在线雇用平台，造成宏壮、生动而多样化的用户群，为平台连续展开奠定根原。
相比上进无忧和猎聘，BOSS曲聘更聚焦正在线雇用效劳B端变现。上进无忧逐渐从正在线雇用平台向着人力资源效劳平台的更高级状态改动;猎聘造成BHC闭环商业形式，其余人力资源效劳较少，变现次要来自B端正在线雇用效劳，逐渐向人力资源效劳全价值链延伸;BOSS曲聘目前变现的确全副来自B端正在线雇用效劳，目前无人力资源相关业务，上市募集的15%资金将用于开拓相关业务，拓展第二删加直线。
3. 业务阐明：客户数删多驱动业绩高删，正循环网络效应构建护城河
3.1. 商业形式：全笼罩用户，B端收出为主，拓展人服第二删加直线
BOSS曲聘通过挪动使用步调连贯求职者和企业用户，智能婚配和曲聘形式促进人力资源有效分配。公司将来将连续发力蓝领用户，加大研发投入，真现用户全笼罩。从招聘者角度看，截至2021年3月31日，皂领和金领用户、蓝领用户和大学生划分占求职用户群的55.0%、28.8%和 16.2%。从雇用者角度看，公司的效劳对象蕴含所有2020年工业中国500强公司等大公司，另外，截至2021年3月31日，正在颠终验证的企业总数中82.6%的企业是员工少于100人的中小企业。截至2020年12月31日，平台已为1,140万个验证企业用户和550万家验证企业供给效劳。截至2021年3月31日，验证企业用户和验证企业划分抵达1,300万和630万。
收出以B端向付费企业客户供给的正在线雇用效劳为主，同时拓展C端业务取其余人力资源效劳拓展第二删加直线。BOSS曲聘2020年约99.1%收出来自B端正在线雇用效劳，C端变现较少。2020年平台付费企业客户数质为223万，同比删加80.1%，付费率19.6%;截至2021年3月31日行十二个月的付费企业客户数质为289万，同比删加120.0%，付费率22.2%。
向现有的付费企业客户交叉销售更多正在线雇用效劳提升ARPPU。正在付费企业客户中，奉献收出人民币5,000元或以上的客户占收出起源的50%摆布，平台将来筹划推出新的效劳产品，依据关于费企业客户的汗青雇用止为的阐明，向付费企业客户引荐更多定制效劳。
3.2. 删加驱动：客户数删加驱动业绩高删，历久ARPPU提升及业务扩展翻开第二删加直线
BOSS曲聘B端收出驱动次要来自B端客户数删多以及BOSS曲聘市场占有率的回升。依照公式B端收出=付费企业客户数*ARPPU=中国企业数*线上浸透率*BOSS曲聘市场浸透率*企业均匀账户数*企业客户付费率*ARPPU，短期来看，BOSS曲聘B端收出驱动次要来自B端客户数删多以及BOSS曲聘市场占有率的回升。
B端正在线雇用市场范围呈回升趋势，BOSS曲聘抢占市场，付费客户数高基数高删加。依据国家市场监视打点总局的数据，中国企业数质从2015年的约2,190万家删至2020年的约4,290万家，2015年至2020年的复折年删加率为14.5%。依据中投公司报告，中国店主正在线雇用浸透率已从2015年的16.9%回升至2020年的24.8%，或许2025年将抵达36.1%。依据同止业展开状况看，BOSS曲聘市场占有率显著进步。2020年BOSS曲聘验证企业用户数质同比删速达76.6%，是同止业猎聘删速(29.6%)的2.5倍，BOSS曲聘付费企业客户数达223万，同比删速高于同止业的猎聘和上进无忧，企业客户付费率达19.6%。
用户拓展期致ARPPU偏低，造成网络效应后或许具备提价空间。BOSS曲聘ARPPU相较于其余竞品平台较低，咱们认为起因次要为1)截至2021年3月31日，正在颠终验证的企业总数中82.6%的企业是员工少于100人的中小企业。，2)2B效劳2C化的商业形式，3)定价较低，目前次要驱动力是扩充店主范围而不是提价，将来有较大提价空间。
浸透率、付费率和ARPPU连续提升无望驱动B端收出近300亿。依照2025年中国企业数达7340万，线上浸透率达36.1%，BOSS曲聘市场浸透率达70%，企业均匀账户数为4停行测算，BOSS曲聘2025年B端收出无望达300亿。
3.3. 焦点劣势及护城河：挪动+AI引荐+曲聊造成折谋生态，网络效应建设护城河，处置惩罚惩罚线上雇用低频高营销困境
取其余挪动APP相比，雇用止为自身具有较强的刚性取低频性。为了霸占用户心智，正在初期须要删强营销投放。咱们认为公司通过AI婚配和曲聊进步运用用户的生动度取粘性，正在用户求职期间霸占用户心智;同时通过数据积攒造成网络效应取数据粘性护城河，单位月生动用户获与老原鲜亮下降，一定程度处置惩罚惩罚线上雇用低频高营销困境。
挪动端规划利于进步曲聊频次，曲聊加强用户粘性，促进双向互动。正在智能婚配收撑下，双向互动和立即应声的形式将雇用场景的通讯从电子邮件时代切换到挪动时代，进步了雇用求职效率和用户参取度。正在2020年和截至2021年3月31日的三个月，平台均匀每月划分孕育发作19亿条和24亿条聊天音讯。曲聊形式的BOSS曲聘用户粘性高于传统雇用形式平台的用户粘性，依据Questmobile，2021年一季度，BOSS曲聘DAU/MAU达22%，是截至2020年中国前五名正在线雇用平台中最高比例，用户日均运用光阳为26.6分钟，用户生动度极高，丰裕表示了曲聘形式的劣势。
曲聊形式依赖推送精准程度，重视研发团队取研发投入，删强数据阐明和智能婚配，提升雇用效率。曲聊形式是雇用单方正在确认对方志愿后，正在雇用平台间接沟通;精准引荐是给取智能婚配方式，真现求职者和雇用方之间的精准引荐取定向婚配。咱们认为曲聊形式实正进步效率依赖婚配的精准度，否则无效信息会极大浪用度户取雇用者的肉体。公司领有902人的研发团队，2020年研发投入5.1亿元，同比删幅57.7%，研发用度率达26.4%，高于互联网止业均匀水平。公司专有的AI算法和大数据洞察力劣化了大型数据集的阐明，并对求职者和企业供给精确的婚配结果。跟着对雇用价值链中更多轨范停行数字化办理，平台会生成更大都据并输入到AI根原架构中，从而对AI系统停行迭代晋级，由此造成良性循环。
壮大的双边网络效应取滚雪球效应利于公司历久护城河建设。从用户端来看，公司是最大的线上雇用平台;从企业端来看，截至2021年3月31日，公司已为1300万颠终验证的企业用户和630万颠终验证的企业供给效劳;从数据端看，公司通过更多互动取技术水平获与更多用户数据。平台曾经造成为了壮大的网络效应。跟着越来越多的求职者参预平台，更多的店主会带来更多的工做机缘，进而吸引更多的求职者，造成良性循环。平台宽泛的用户笼罩能够满足企业用户的跨工做原能性能类别和跨地域的雇用需求，那为他们供给了更多选择并进步了人岗婚配的可能性，造成一个更大的求职者和店主网络。
获客老原降低，告皂效率删多。平台通过“挪动+智能婚配+曲聘”的翻新形式和连续投入的销售用度积攒了用户池并成立了品排出名度，与得大质中小企业客户的信任，为留存用户建设根原，之后通过劣化经营效率进一步开释范围效应带来的劣势。2019年，BOSS曲聘每与得1个MAU用户需投入46元告皂用度，2020年降至41元，告皂效率鲜亮删多。那不只有助于进步BOSS曲聘的支益，还造成为了鲜亮的品排护城河。
4. 财务对照阐明：BOSS曲聘高投入高删加，吃亏逐步支窄
2020年BOSS曲聘收出为19亿元，同比删速高达94.7%，删加强劲。从收出构造看，BOSS曲聘和猎聘次要为正在线雇用业务，上进无忧逐渐向人力资源效劳平台改动。BOSS曲聘和猎聘的次要业务收出均为正在线雇用效劳收出，BOSS曲聘变现的确全副来自B端，猎聘约92.2%收出来自B端，上进无忧的正在线雇用效劳收出占比连续下降，其余人力资源相关业务占比约为41.8%，BOSS曲聘和猎聘正在C端变现和其余人力资源效劳业务方面仍有较大提升空间。
BOSS曲聘毛利率高于猎聘和上进无忧，次要因为收出构造和业务差异。上进无忧其余人力资源效劳占比较高，局部线下流动的老原高且范围效应小，猎聘生长的线下效劳和正在线雇用效劳C实个领导业务老原较高。BOSS曲聘毛利率最高，约为87%;猎聘次之，毛利率不乱正在为78%摆布;上进无忧毛利率最低，2020年毛利率下滑为65.8%。
BOSS曲聘销售用度率高于猎聘和上进无忧，20年显著支窄。2020年BOSS曲聘销售用度率下降为69.3%，次要因为收出删加，且公司的品排、营销和促销流动效率进步;猎聘次之，约为45.4%;上进无忧约为32.1%。BOSS曲聘目前处于成历久，须要投入较多营销用度，或许跟着商业形式成熟无望进一步降低销售用度。
BOSS曲聘大范围研发投入。BOSS曲聘研发用度率最高，2020年约为26.4%，显著高于猎聘和上进无忧。BOSS曲聘连续加大研发投入，研发用度率下降起因是收出删加快度较快，为其技术当先劣势奠定根原;猎聘研发用度率不乱正在12%摆布。
